对腾讯2019年中期财务报告的深入解读

8月14日,腾讯公布了其2019年第二季度及中期业绩报告。

根据财务报告,腾讯第二季度收入为88亿元人民币,同比增长21%,略低于市场预期。非美国通用会计准则净利润为23 5. 25亿元人民币,同比增长19%。高于投资银行的预测净利润229亿元人民币。在2019年上半年,腾讯的收入为174 2. 86亿元人民币,同比增长18%,非GAAP净利润为44 4. 55亿元人民币,同比年增长了17%。

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从核心业务的角度来看,第二季度网络游戏收入增长8%,达到人民币27 3. 0.70亿元,数字内容收入为20 7. 73亿元,金融技术和企业服务收入22 8. 88亿元,在线广告收入16 4. 9亿元,游戏收入在总收入中的比重进一步下降。

在业务数据方面,微信每月活跃用户已超过11亿,并在继续增长。第二季度,微信和微信的月度活跃账户合计达到33亿1.,比上一季度同比增长7%。季度增长约为180万。微信小程序生态进一步发展腾讯+财报,中长尾小程序数量同比增长一倍以上。

此外,腾讯的游戏收入,腾讯视频会员人数和财付通也是本财务报告的重点。

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分析师:刘欣

▌核心观点

我们相信:腾讯的整体核心业务增长速度已经放缓,消费互联网已经进入成熟的生命周期。

社交网络,在线游戏和广告业务均受到宏观经济下滑+政策影响+短视频行业崛起对广告业务的挤出效应的影响,导致总体收入增长低于预期。另一方面,2019年第二季度投资收益为4 0. 38亿元,增加捐款15亿元现金牛牛 ,成本及费用方销售支出为4 7. 18亿元,广告支出减少1.6亿元。这是需要考虑的风险因素之一。

要点1:金融技术和公司服务业务大幅增长,金融产品潜力巨大;云业务稳步增长。通过扩大销售团队和产品类型,与独立软件开发商/代理商建立合作伙伴关系,并加深中小型企业客户的渗透。

2019年7月,腾讯推出了基于云的“ WeCity未来之城”解决方案;在2018年,腾讯中国的公共云IaaS市场排名第二,全球排名前十。

亮点二:社会部门的生态活力增强,微信和微信月度活动持续增长,小程序电子商务领域不断探索。中长尾小程序的数据比去年同期增长了一倍以上,类别也更加多样化。

超过100W的DAU内容迷你程序已达到两位数。 2019年第二季度,每用户使用时间,每日消息发送量和视频上传量保持同比稳定增长;在2019年上半年,微信电子商务小程序的交易量同比增长了27倍。通过加深中小企业的渗透,腾讯基于消费互联网的工业互联网逐渐发展。

未来的增长点:主要在于高MAU的社交部分的货币化能力的提高,海外游戏的扩展,腾讯云服务企业的业务发展以及金融技术的创新。在企业结构转型的背景下,腾讯更加重视ToB业务。 ,正在逐步转变为基于消费互联网的工业互联网。

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▌腾讯2019年第二季度核心数据:收入增长低于预期,净利润超过预期

1、 GAAP:

收入:2019年第二季度¥88 8. 21亿元人民币,同比增长21%,同比增长3. 9%;低于市场预期的93 4.亿元,低于市场预期的4. 9%; 2019H1腾讯的总收入为174 2. 86亿元,同比增长18%;营业利润:2019年第二季度27亿元人民币5. 21亿元,同比增长26%,环比下降25%;

净利润:2019年第二季度净利润为人民币24 6. 84亿元,同比增长33%,较上一季度下降11%;归属于母公司股东的净利润为人民币24 1. 36亿元,同比增长35%,比上一季度下降11%。摊薄后每股收益为人民币2. 52元,同比增长35%,环比下降11%。

2、 non-GAAP:

2019年第二季度净利润为人民币23 5. 25亿元,同比增长19%,同比增长12%;非公认会计准则下的净值

利润为23 5. 25亿元,同比增长19%,超过投资银行的净利润中位数229亿元。 2019H1Non-GAAP净利润为44 4. 55亿元,同比增长25%。

2019年第二季度每股摊薄收益为人民币2. 46元,同比增长19%,环比增长12%。

3、主营业务收入:

增值服务:收入为48亿元人民币0.,占收入的54%,同比增长14%,环比下降2%;其中,网络游戏收入为27 3. 7亿元人民币,同比增长8%,环比下降4%,社交网络收入为20 7. 73亿元人民币,同比增长23%,环比增长2%;

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在线广告:收入为16 4. 9亿元人民币,占收入的18%,同比增长16%,环比增长23%,其中媒体广告营业收入为4 4.亿元,同比下降7%,环比增长26%,社交及其他广告收入为12 0. 9亿元,同比增长21 %on-month on。

其他业务:收入为4. 44亿元人民币,占2%。

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4、其他财务数据:

毛利率:2019年第二季度的毛利润为39 1. 26亿日元,毛利率为4 4. 1%,同比下降2. 7%,环比下降减少2. 5%。

营业利润率和净利润率:2019年第二季度营业利润率为31%,同比增长1. 4%,环比下降12%;净利润率为2 7. 8%,同比增长2. 6%,环比下降4. 8%,非一般公认会计准则净利润为2 6. 5% ,同比0.下降3%,环比增长2%。

利息及相关费用:在2019年第二季度,利息及相关费用为1 7. 57亿元人民币,同比增长1 7. 2%,环比增长4 7. 2%。 k6] 9%。

息税折旧摊销前利润:2019年第二季度的息税折旧摊销前利润为人民币32 6. 49亿元,比去年同期增长2 3. 6%;调整后的EBITDA为35 1. 2亿元人民币,比去年同期增长2 4. 7%。

资本支出:2019年第二季度资本支出为4 3. 62亿元人民币,同比下降3 8. 4%,同比下降3 1. 6%

净负债:2019年第二季度净负债为15 7. 66亿元人民币,同比减少5 5. 3%,环比增加6 4. 3%。

截至2019年6月30日,腾讯在上市投资公司(不包括子公司)中的股权的公允价值总计为3,29 0. 12亿日元。

5、操作状态:

第二季度QQ月活跃账户8. 8亿,同比增长0. 6%,环比下降1. 8%; QQ智能终端每月活跃账户数量为7. 7亿,同比下降0. 3%,环比增长0. 9%。

微信和微信:2019年第二季度微信&MAU1 1. 33亿,同比增长7. 1%,环比增长1. 9%。

QQ区域:2019年第二季度Qzone的智能终端MAU为5. 54亿,同比增长2. 0%,环比下降3. 2%。

收费增值服务注册账户数量:2019年第二季度,收费增值服务注册账户数量1.为69亿,同比增长9. 7 %,环比增长2. 1%。

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▌总体收入状况:增长率不及预期,金融技术和云服务增长更快

总体概况:2019年第二季度的营业收入为88 8. 21亿日元,同比增长21%,同比增长3. 9%;非通用会计准则净利润为23 5. 25亿美元,同比增长19%,超出了投资银行对229亿元人民币的预测。腾讯2019年第二季度营业利润为27 5. 21亿美元(4 0. 3亿美元),同比增长26%;营业利润率从去年同期的30%上升至31%。

腾讯第二季度的利润为24 6. 84亿欧元(3 5. 91亿美元),同比增长33%,比上一季度下降11%。腾讯的净利润率比去年同期有所提高。 25%升至28%。腾讯第二季度净利润为24 6. 84亿美元,比上一季度下降11%。

•游戏:2019年第二季度收入为273亿元人民币,同比增长9%,收入占最主要的货币化来源的31%;

•社交网络:实现收入208亿元,同比增长23%,收入保持相对稳定的23%;

广告业务:由于宏观经济环境和整体行业短视频广告供应量的增加,2019年第二季度网络广告收入为164亿元,同比增长17%。媒体广告收入44亿元,同比下降7%。主要原因是流行电视剧出乎意料地延迟了,而本季度缺乏FIFA世界杯的推动导致广告投资收入的减少;社会及其他广告收入为120亿元。环比增长20%,同比增长28%;

•金融科技服务和云服务:2Q19Q2Q2收入为22 8. 88亿元,同比增长3 7. 3%,占2 5. 8%。

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ARPU(腾讯使用微信用户MAU计算ARPU)稳定增长,获利能力增强

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2019年第二季度,腾讯整体业务的ARPU(单用户收入)为7 8. 4元,同比增长13%,环比增长2%;其中,广告业务的ARPU为1 4. 5元,同比增长90%,环比增长18%,社交网络业务的ARPU为1 4. 5元。 k0] 4元,同比增长15%。

ARPU值的增加表明,腾讯的各项业务的获利能力正在增强,广告业务的环比增长幅度更大,这主要是由于社交广告业务的增长以及微信广告收入的贡献瞬间和QQ看点增加。

ARPU值比较:从横向比较来看,腾讯整体上依靠游戏和相关增值服务,ARPU值为1美元1. 2,在同行业中排名第一,但广告业务和社交网络增值服务类似于Facebook和Twitter。仍然存在一定差距。 Facebook的全球广告业务的ARPU达到了7. 05美元(截至201 9. 6)),几乎是腾讯广告业务的ARPU的三倍。这是货币化的重要方向。

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▌沟通与社会部分:增强了社会部分的生态活力,并且继续垂直探索小型程序

微信是腾讯战车流量的基石。作为一个大型的商业社交媒体平台,微信拥有庞大的用户群,由于它将人们与信息,内容,支付和云连接在一起,因此它具有强大的流量授权能力,并且其自身的社交地图稳定且完整充满活力。

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微信:国内社交媒体平台的活跃用户数量排名第一。在2019年第二季度,微信和微信的月度活跃用户数为11.33亿,同比增长7%,环比增长2%;

QQ:每月活跃用户数量为80 7. 900万,同比增长1%,比上一季度下降2%; QQ空间终端的月度活跃用户数为55 3. 500万,同比增长2%,前一个月减少3%。其中,QQ拥有7.07亿智能终端用户。

2019年,腾讯将其移动QQ升级到重要版本,这不仅增加了每日发送的信息量,还增加了用户活动,增强了语音和视频等不同信息的功能,升级了算法并推荐了共同利益和共同交往。新朋友除了启动QQ小程序外,还受到QQ用户的欢迎。娱乐和游戏小程序。

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微信小程序:中长尾小程序的数据同比增长了一倍以上,类别更加多样化,用户粘性不断增强。

根据腾讯数据:每日活动帐户超过100瓦的内容微型程序已达到两位数。在2019年第二季度,每用户使用时间,每日邮件发送量和视频上传量保持同比稳定增长。

微信通过搜索功能的修订版,进一步加深了电子商务领域小程序的纵向探索。微型程序中使用微信支付的人越来越多,微型程序中的支付人数同比增长了一倍。数据显示,2019年上半年,微信电子商务迷你程序的交易量是去年同期的27倍,迷你程序已成为零售行业提高其运营能力的标准工具。

根据微信团队在2019年初公开表示,迷你计划在2018年为超过1000亿用户提供服务,年交易量增长超过600%,创造了超过5,000亿的商业价值。

微信官方数据显示,与去年同期相比,小程序每周使用次数增加了70%,人均使用次数增加了156%;人均共享迷你程序的数量增加了38%。宏观层面的增长不仅数量不断增加,而且小程序对各个群体的渗透作用使市场更加令人印象深刻。其中,使用微型程序的50岁以上的用户数量增加了22%,微型程序无疑已成为中老年人更愿意接受的一种新的生活方式。

另一方面,微信通过修改后的搜索功能,对电子商务领域的小程序进行了更深入的纵向探索,想象空间也得到了扩大。越来越多的人在小程序中使用微信支付,小程序中的支付数量同比翻了一番。

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▌在线游戏:新游戏发布+核心游戏增长有助于整体增长率回升

腾讯游戏业务的总体概况

游戏业务是目前腾讯最重要的获利来源。在19Q2,腾讯的游戏业务收入为27 3. 0亿元人民币(同比9%,QoQ-3%),占收入的31%,是收入贡献最大的主要部分。

•手游:收入222亿元,同比增长26%,环比增长5%,主要是因为腾讯在恢复游戏版本后游戏发行量有所增加,抵消了单季因素的影响。

2019年第二季度,腾讯发布了10款游戏,自主开发的AR游戏“捉妖记”,自主开发的角色扮演游戏“妖精的尾巴”和“瑞秋”,而在2019年第一季度仅发布了一款游戏。此外,“王者荣耀”游戏的Ace收入同比增长。

自5月推出以来,“和平精英”每天活跃用户超过5000万。三月份发布的“完美世界手游”为第二季度的收入做出了巨大贡献。自7月推出以来,“跑跑卡丁车”,“权力的游戏:冬天来了”和“龙幻想”已成为IOS在中国最畅销的十大游戏之一。

商业化继续推进,季票模式已经成功推出,即在某个季度内向用户提供了更多游戏奖励,主要是针对“和平精英”游戏。

•手游:收入117亿元,同比下降9%,环比下降15%,但《英雄联盟》收入同比增长一年,这主要归功于以电子竞技为主题的皮肤用品的销售。 6月,“英雄联盟”新游戏模型“云顶游戏”的发布推动了DAU和用户市场的增长。此外,我们专注于改善《地牢与勇士》的用户体验,因此其商业化程度非常低。

•国际市场:“ PUBGMOBILE”(DAU超过5000万),“ Speed”国际版和“ ChessRush”等新游戏进一步拓展了海外市场并扩大了用户基础。

通过与软硬件领域领先制造商的频繁合作,腾讯还为上游和下游行业进行了广泛的布局。

由腾讯和任天堂联合推出的NintendoSwitch正式弥补了腾讯在游戏机上的空白。

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任天堂之后,腾讯先后宣布了与高通和华硕的重要战略合作。高通表示,它将与腾讯合作进行云游戏,AR / VR,5G游戏用例开发和其他技术,并将在未来共同发布5G游戏手机。

此外,腾讯游戏与华硕正式达成合作,并将在中国大陆的游戏手机上进行深入合作,重点是提高游戏内容的性能。 ROG游戏电话 是双方共同推出的第一款产品。

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游戏市场收入结构比较

2008年至2019年上半年,游戏市场的收入构成发生了巨大变化。手机游戏的市场份额从1%跃升至68%,终端游戏的市场份额从90%下降至27%。手机游戏成为中国游戏市场。持续扩张的核心动力。

腾讯于2013年开始部署手机游戏市场。在短短4年内,腾讯的游戏市场份额已增长至49%(H 1)在19年内),这主要归功于“王者荣耀”, ace游戏,例如“ Peace Elite”和“ Speed”。

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腾讯手游业务状况

19年第二季度,腾讯的手机游戏收入为人民币117亿元(同比-9. 3%,),ARPU值持续上升,表明了腾讯的运营实力

“英雄联盟”的收入同比增长,主要是由于以电子竞技为主题的皮肤产品的销售。 6月,“英雄联盟”推出了新的游戏模型“云顶游戏”,以推动DAU和用户市场的增长。另外,我们专注于改善《地牢与勇士》的用户体验,因此其商业化程度非常低。

除了在手机游戏的影响下,终端游戏市场的增长逐渐放缓之外,该公司的ACG(高级休闲游戏)和MMOG(大型多人在线游戏)两种类型的终端用户也由于正常表现,但相应的是,两种类型的终端游戏的ARPU值继续上升,证明了腾讯出色的终端游戏操作能力。

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终端游戏市场的特征

受手机游戏的影响,终端游戏市场的增长速度逐渐放缓。这是2016年首次出现负增长(同比5%)。 19年,H1略有反弹,同比增长2. 3%。

作为终端游戏市场的领导者,腾讯经营60多种终端游戏产品,涵盖MOBA,FPS,RPG,赛车,音乐,舞蹈,体育,棋牌等各种类别。 -体育比赛和电子竞技直播。以及吸引和更好地留住球员的计划,因此腾讯的最终游戏向来都是无敌的。

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高端游戏收入分析

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腾讯手游业务状况

腾讯19年来的手机游戏收入达434亿元,同比增长10%; 2019年第二季度手机游戏收入为人民币222亿元,同比增长5%。主要原因如下:

恢复游戏版本号后,腾讯的游戏发行量增加,抵消了单季因素的影响。腾讯在2019年第二季度发布了10款游戏,自主研发的AR游戏“捉妖记”,自主研发的角色扮演游戏“妖精的尾巴”和“瑞秋”,而在2019年第一季度只发布了一款游戏。此外,王牌游戏“王者荣耀”收入同比增长。

自5月推出以来,“和平精英”每天活跃用户超过5000万。三月份发布的“完美世界手游”为第二季度的收入做出了巨大贡献。自7月推出以来,“跑跑卡丁车”,“权力的游戏:冬天来了”和“龙幻想”已成为IOS在中国最畅销的十大游戏之一。

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“王者荣耀”的最高DAU达到了9,210万,而MAU则超过了1. 5亿。这是国家级的手机游戏

“荣耀之王”是由腾讯独立开发和运营的MOBA手机游戏。它于2015年11月26日在Android和IOS平台上进行了公开测试。自2016年下半年以来,它一直在iOS畅销排行榜中排名第一;

DAU在2017年春节假期期间达到8000万峰值,到2017年6月仍然有超过6000万的每日活跃用户;

DAU峰值在2018年春节假期期间突破1.2亿;

总体每月活跃用户高达1. 82亿,当前用户数约为1. 5亿MAU。单人游戏的每月市场时间为942分钟,这是真正的国家级手机游戏。

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“腾讯+网易”各项数据的比较

从2008年到2019年上半年腾讯+财报,腾讯游戏和网易游戏持续扩张。游戏收入的总比例从2008年的26%增长到19年上半年的69%,占据了大部分游戏市场。从绝对值上看,它从2008年的1.8 5. 6亿元增加到2018年底的2144亿元,十年复合增长率为2 7. 72%。

腾讯网易在手机游戏市场上占据主导地位,总市场份额超过78%。从2008年到2019年上半年,手游市场规模不断扩大,超过了终端游戏,成为收入最高的游戏类别。

腾讯和网易已经在移动游戏市场上做出了不懈的努力,其总市场份额从2015年的56%增长到19年上半年的78%。其中AG真人 ,腾讯的手机游戏市场份额已从2014年的41%增加到19年。网易的移动游戏市场份额占H1的56%,从19年的2015年的15%增长到19年的H1的22%。

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腾讯网络游戏业务形势:网络游戏规模将进一步缩小,但腾讯网络游戏的领先地位是稳定的

从2008年到2019年上半年,网络游戏市场在经历了快速发展之后逐渐放缓,甚至在16年内出现了负增长。随着手机游戏规模的不断扩大,未来网络游戏的规模将进一步缩小。腾讯2019H1网络游戏收入为51亿元,同比下降2 9. 8%

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▌广告:受宏观经济环境和短期视频广告库存供应增加的影响,增长率已经放慢

总体:受宏观经济环境和整体行业短视频广告投放增加的影响,2019年第二季度网络广告收入为164亿元,同比增长17%,环比增长17%。月增长20%。其中,媒体广告收入44亿元,环比增长26%,同比下降7%;社交及其他广告收入为120亿元,环比增长20%,同比增长28%。

在线广告业务:环比增长主要是由于电子商务和在线教育行业的广告需求强劲。

媒体广告:受宏观经济影响,收入下降的主要原因是:本季热门电视剧的意外延迟和FIFA世界杯的缺乏,导致广告收入下降,即软广告收入减少。

移动视频的每日活动账户数量稳定,从而推动了视频信息流广告的同比增长和环比增长。 2019年4月,腾讯推出了颇受欢迎的综艺节目《 Creation Camp 2019》,即《 Creation 101》。在第二季度,创新了腾讯视频单节目广告投资促销记录。

社交广告收入:增长主要是由于广告库存和曝光率的增加,例如微信朋友圈和QQ看点产品以及微信(朋友圈和官方帐户)和其他移动应用程序。

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在线视频广告

互联网视频广告市场:据易观国际统计,2019年中国互联网视频广告规模将达到690亿元,增速将保持在15%以上。其中,移动广告市场规模达到410亿元500电竞 ,增速保持在25%以上。庞大的互联网广告市场规模和稳定的增长速度使腾讯在未来的广告收入中具有更大的可能性。

从MAU的数据来看,爱奇艺和腾讯视频占据前2名,其次是优酷视频和芒果电视。由于其在用户规模中的领先地位和较高的每月活动量,以及内容投资的持续增长,因此,未来的趋势将超越爱奇艺广告市场。

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社交和其他广告

从行业趋势的角度来看,广告客户对广告的需求正从品牌广告转向效果广告。这些广告可以在CPA / CPS和其他评估广告效果的方式中进行不同程度的量化。因此,广告客户的预算开始加速对效果广告的关注。

以品牌图形广告和视频补丁广告为代表的展示广告的市场份额已从2012年的30%逐渐下降到2018年的19%。搜索,电子商务,社交和信息流广告的总比例已从2013年的60%增长到2018年的约75%。

短视频行业兴起,信息流广告迅速发展极速牛牛 ,字节跳动系统的流量也大大增加。总用户时间比例从2018年第一季度的8. 2%增加到2019年第一季度的1 1. 3%。

2019年1月,ByteDance在同一平台上汇总了头条,豆阴,西瓜视频,钓鱼,和Jimeng等产品流量,并试图将其营销能力扩展到系统外的产品。还有海外市场。

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社交平台,移动视频,垂直平台和电子商务平台已成为广告主意图的主要位置。这些平台具有更强大的内容传播和生产能力。结合ADMaster的研究数据,KOL的促销平台更受广告欢迎。主恩宠。

诸如移动短视频/实时广播之类的广告平台已成为社交媒体营销中最受认可的方法之一。

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一方面,该平台的UGC具有很强的独创性,其眼球份额和用户流量相对集中;另一方面,斗音平台和PUGC等平台具有强大的内容制作功能和强大的主题制作功能,这对广告客户来说非常有用,而KOL营销更具吸引力。

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▌腾讯云服务:在消费者互联网中成长的腾讯云产业

在2018年10月进行组织结构调整之前,腾讯云的战略地位只是社交网络业务集团SNG的一部分。在资源动员和客户获取方面远低于阿里云,其战略地位也处于劣势。 2018年10月,腾讯对其组织结构进行了重大调整,并新成立了云计算和智能行业业务集团。 ToB已成为此更改的战略重点。

腾讯新成立的云和智能产业集团(CSIG)集成了腾讯云和许多其他行业解决方案(除腾讯云外,还有B端服务:互联网+,智能零售,教育,医疗,安全,LBS , etc. Industry solutions, including C-end application Tencent map, B-end product Tencent Youtu, etc.).

Tencent has taken root in the consumer Internet in the mobile Internet era with its product characteristics, and has developed a strong ToC business. Through the new CSIG business group, it has opened up the B-side services, united more industry solutions, further embraced the industrial Internet, and realized the cloud. Business catch-up.

2019Q2 financial technology and corporate services revenue was 228.900 million yuan, a year-on-year increase of 37.3%. The proportion of Tencent's total revenue further rose to 26%, which has surpassed smartphone games for Tencent. Income (22.2 billion yuan).

Tencent stated in its financial report that the growth was mainly driven by revenue growth from commercial payments and cloud services, but the balance of the reserve fund will no longer accrue interest after being transferred to the People’s Bank of China, thus partially offsetting the growth. Excluding this factor, financial technology and corporate services revenue increased by 57% year-on-year.

Tencent Cloud: At present, it is still in the stage of geographic expansion, with a domestic market share of about 12%, ranking second. Expansion is the primary task of Tencent Cloud's global layout. In the future, it plans to launch multiple regions and availability zones to provide more customers with a global cloud service experience integrating cloud computing, cloud data, and cloud operations.

Tencent Cloud deploys 1100+ acceleration nodes nationwide and 200+ acceleration nodes overseas, covering 30+ countries and regions around the world, and operates 53 availability zones in 25 geographic regions around the world.

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Tencent Cloud is based on QQ, WeChat, Tencent Games and other massive business technology tempering, from infrastructure to refined operations, from platform strength to ecological capacity building, Tencent Cloud integrates and faces the market, so Tencent is in the game, video , Internet social networking, and travel industry solutions are relatively competitive and perform well.

Tencent itself is the market leader in games, video, social networking, travel, and other businesses, and has a strong position. As a result, Tencent Cloud ranks first in the market share of these fields. Tencent starts from its own field of expertise and has the right to speak in this field. Stronger, the industry layout of the overall solution is gradually being improved, and is coming from behind.

Achievements: Tencent Cloud provides 210+ cloud product services, providing a cloud service experience integrating cloud computing, cloud data, and cloud operations; 2 million+ developers, using Tencent Cloud’s world-leading cloud computing services to flexibly respond to various Application scenarios; 40+ domestic and foreign authoritative certification of cloud protection.

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Cloud computing industry: gradually emerging, the demand for cloud services and the advancement of cloud technology constitute a dual drive for the rise of the industry

In terms of demand: the amount of data generated by the mobile Internet and the Internet of Things is increasing, and the data dimensions are increasing, and data is getting more and more attention, which leads to a sharp increase in the amount of calculation and greater flexibility;

Technical aspects: Web2.0 and HTML5 have successively propped up front-end applications (SaaS); chip technology, virtualization technology, etc. have supported the underlying architecture (IaaS); Hadoop, Spark and other big data projects and machine learning, Deep learning supports the data processing of the middle layer (PaaS). Cloud services can be divided into public cloud, private cloud, community cloud and hybrid cloud according to the deployment mode.

IDC conducts statistics on China’s public cloud market. Alibaba Cloud has been ranked first in China’s cloud market from 2015 to 2018. Its share has increased from 40.7% in 2016 to 40.7% in 2018. k2]9%, the absolute value of cloud services increased from 30.1.9 billion yuan in 2016 to 247.0.2 billion yuan in 2018;

China's public cloud IaaS market has a high degree of concentration, and the TOP5 share has increased from 62.5% in 2016 to 74.6% in the second half of 2018. From the perspective of IaaS market share, in the second half of 2018, Alibaba Cloud, Tencent Cloud, China Telecom, AWS, and Kingsoft Cloud accounted for 42.9%, 11.8%, 8.7%, and 6.4. %, 4.8% occupy the top five.

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▌Operation efficiency: transaction costs and content costs increase, promotion and sales expenses decrease

Cost: transaction costs and content costs increase, promotion and advertising costs are reduced by 30%

Cost end: Operating costs totaled 497.400 million yuan in 2019Q2, an increase of 27.0% year-on-year, of which content costs increased by a large amount of 11.3 billion yuan, an increase of 30.6% year-on-year, the main reason It is the renewal of Tencent's five-year US$500 million broadcast contract with the top traffic NBA;

In addition, transaction costs amounted to 202.100 million yuan, an increase of 23.1% year-on-year. Tencent has always had strong bargaining power in channels, but it has to face local game manufacturers and other players in the process of overseas expansion. In terms of channel pressure, Tencent negotiated with the domestic Android channel share in the first half of this year to increase the channel share from 50% to 70%. If the event is successfully reached, it will increase Tencent’s gross profit margin by 5-10%.

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Gross profit margin: 2019Q2, the gross profit margin was 44.1%, the gross profit margin of Internet value-added services was flat at 52.6%, and the gross profit margin of advertising business was 48.6%, an increase of 11. year-on-year 2pct, the gross profit margin of financial technology business is 24.0%, and the gross profit margin of other businesses is 24.6%. (Report source: Minsheng Securities)

老王
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